UBS taglia le stime su Renault e Volkswagen mentre la concorrenza cinese aumenta
UBS ha declassato la casa automobilistica francese Renault (EPA: RENA) a un rating di vendita (da neutrale) e ha tagliato il target di prezzo a 12 mesi sui titoli automobilistici a € 31,00 (da € 42,00) mentre la concorrenza dei rivali cinesi si intensifica.
UBS prevede che la performance finanziaria continuerà a essere solida nei prossimi trimestri, con il potenziale per ulteriori sorprese positive. Tuttavia, è interessante notare che la maggior parte degli indicatori ha smesso di mostrare miglioramenti. Un’analisi di UBS, compreso l’esame della Serie Q smontata BYD (SZ:002594), porta gli analisti di UBS a ritenere che le case automobilistiche legacy corrano il rischio più elevato di subire un sostanziale calo delle quote di mercato a causa della crescente concorrenza da parte degli OEM cinesi e di Tesla ( NASDAQ: TSLA).
Gli analisti di UBS ritengono che la tedesca Volkswagen (ETR:VOWG_p), in quanto ex OEM numero 1 in Cina, sia la più esposta negativamente all’ascesa delle case automobilistiche cinesi. Essendo l’OEM n. 1 in Europa, è probabile che sarà anche maggiormente influenzato a lungo termine dai veicoli elettrici cinesi altamente competitivi.
UBS ha inoltre declassato VW al rating di vendita (da neutrale) e ha tagliato il target di prezzo a 12 mesi del titolo a € 100,00 (da € 135,00).
Gli analisti hanno scritto in una nota: “I recenti cambiamenti al management e le azioni strategiche affrontano le sfide ovvie, ma riteniamo improbabile che VW possa resistere all’imminente progresso cinese senza un impatto negativo sugli utili”.
Anche se il tono del management rimane molto fiducioso, essi ritengono che il picco di redditività della Renault sia vicino. E poiché BYD e Tesla mirano ad aumentare le loro vendite europee di un totale di 2,5 milioni di unità entro il 2030, è probabile che VW subirà un impatto negativo.
Un argomento rialzista è che Volkswagen entra in una fase forte del suo ciclo di prodotti ICE, in particolare nel segmento premium/lusso (Audi, Porsche), così come con alcuni modelli più venduti dei suoi marchi di volume come VW Tiguan e Skoda Octavia.
Gli analisti hanno preso in considerazione questo aspetto nelle proiezioni di UBS per il 2024, il che aiuta a mitigare l’impatto di un potenziale calo più marcato del prezzo/mix. Tuttavia, non ritengono che ciò possa controbilanciare completamente gli ostacoli ciclici.
