È probabile che SoftBank diventi redditizio dopo le perdite del fondo di visione

È probabile che il Vision Fund di SoftBank Group Corp. torni alla redditività dopo cinque trimestri di perdite, grazie a un rimbalzo alimentato dall’intelligenza artificiale che sta alzando le valutazioni delle startup.

Il conglomerato giapponese sta lottando per riprendere piede dopo aver perso 6,9 trilioni di yen (48 miliardi di dollari) nell’unità di investimento del Vision Fund negli ultimi due anni fiscali. Gli analisti si aspettano un modesto profitto dal fondo per i tre mesi terminati a giugno, mentre SoftBank nel suo complesso riporterà probabilmente un profitto di circa 73 miliardi di yen martedì, secondo la media delle stime degli analisti.

Se il fondatore di SoftBank, Masayoshi Son, sarà ora in grado di passare all’offensiva e dare la caccia a nuovi affari dipende dall’offerta pubblica iniziale di Arm Ltd. Il suo progettista di chip sta cercando di raccogliere fino a 10 miliardi di dollari in un debutto sul mercato non appena settembre, con una valutazione compresa tra $ 60 miliardi e $ 70 miliardi. Nella fascia alta del suo obiettivo di raccolta fondi, Arm rappresenterebbe il più grande debutto tecnologico mai registrato dopo Alibaba Group Holding Ltd. (NYSE: BABA) e Meta Platforms Inc.

L’ossessione per l’intelligenza artificiale ha scatenato un’impennata nelle valutazioni dei colleghi di Arm. Il valore di Nvidia Corp. (NASDAQ: NVDA) ha superato quest’anno la soglia di 1 trilione di dollari, mentre il Nasdaq 100, un proxy per i titoli tecnologici, ha registrato la migliore performance di sempre tra gennaio e giugno di quest’anno.

SoftBank offre agli investitori un modo per investire in Arm come gioco di intelligenza artificiale prima della sua quotazione, ha affermato Kirk Boodry, analista di Astris Advisory. “Un’ulteriore corsa una volta pubblicato un prospetto pubblico non sarebbe affatto sorprendente”, ha detto.

Le partecipazioni pubbliche del Vision Fund sono aumentate di circa $ 1,1 miliardi nel trimestre di giugno, secondo le stime di Boodry. DoorDash Inc. e Grab Holdings Ltd. sono stati tra i maggiori contributori, con un rialzo rispettivamente del 20% e del 14% durante il periodo. Coupang Inc. è avanzata del 9%. Le azioni proprie di SoftBank sono aumentate del 31% nello stesso periodo, segnando la migliore performance di questo tipo in tre anni.

Solo a luglio, il portafoglio pubblico dell’unità è aumentato di $ 3,9 miliardi di valore, con DoorDash, Grab e la cinese Didi Global Inc. tutti in rally. Se SoftBank riuscirà a sostenere quel ritmo per il resto del trimestre, il Vision Fund registrerà la sua performance più forte su base aggregata da gennaio-marzo 2021, ha affermato.

“Non sono ancora convinto che siamo completamente fuori pericolo”, poiché i guadagni di luglio potrebbero rivelarsi effimeri mentre “la tecnologia sembra prezzata per la perfezione (di nuovo)”, ha detto Boodry. Tuttavia, il rimbalzo “è degno di nota” e il rialzo di Arm dovrebbe fornire supporto anche se il Vision Fund sembra debole, ha affermato.

Il primo Vision Fund di SoftBank è stato lanciato nel 2017 con il sostegno dei fondi sovrani dell’Arabia Saudita e di Abu Dhabi, nonché gli investimenti di società tra cui Apple Inc., Foxconn Technology Group e Qualcomm Inc. Ma il fondo e un secondo hanno lottato con le perdite sulle loro scommesse sulle startup, con il segmento Vision Fund che ha registrato una perdita record di ¥ 4,3 trilioni ($ 30 miliardi) nell’anno fino a marzo.

Ecco cosa dicono gli analisti:

Macquarie (Paul Golding)

_Obiettivo di prezzo aumentato su SoftBank del 10% a ¥ 8.250 a luglio.

– Vede la valutazione di Arm a 80 miliardi di dollari, basata su una media di vari scenari di guadagni e multipli applicati tra pari.

– L’architettura Arm è così onnipresente tra i progettisti e i produttori di chip, che potrebbe essere più isolata da problemi di mercato più ampi rispetto ai suoi singoli clienti.

– Le metriche di Vision Fund rimangono solide a partire dal quarto trimestre fiscale, con il 98% di Vision Fund 1 e il 90% di Vision Fund 2 con oltre 12 mesi di liquidità. “Questo rende la storia sempre meno rischiosa”.

– Lo sconto medio su quattro anni della società rispetto al valore patrimoniale netto è stato di circa il 45%, ma uno sconto del 37,5% è sufficiente, con la quota Alibaba venduta, le parti rischiose per lo più cancellate e le principali partecipazioni in procinto di diventare più liquide.

Note latine di Galliano (Victor Galliano)

– La valutazione desiderata da SoftBank e Arm di 80 miliardi di dollari implica “un multiplo storico prezzo/vendita di un incredibile 28,4x”. Una tale valutazione sembra “fantasiosa”, secondo una nota pubblicata tramite Smartkarma.

– L’emergere di Nvidia come potenziale anchor investor nell’IPO di Arm ha spinto le azioni di SoftBank, ma “c’è ancora una grande disparità tra i gruppi in termini di valutazione potenziale di Arm”.

– “Questa grande spaccatura nelle aspettative di valutazione deve essere risolta.” Vede una valutazione nel migliore dei casi per Arm nell’intervallo da $ 40 miliardi a $ 45 miliardi, “che fornirebbe un aumento del NAV dal 10% al 15%”.

Intelligenza di Bloomberg (Sharon Chen)

– La forte liquidità di SoftBank e la minore monetizzazione LTV post-Alibaba aiuteranno la società a resistere ai venti contrari, mentre la prevista IPO di Arm stabilizzerà ulteriormente il suo profilo di credito.

– Il focus è sulla valutazione di Arm e sull’utilizzo dei proventi dell’IPO. “Se la società raggiungesse la sua valutazione obiettivo di $ 60 miliardi a $ 70 miliardi nell’IPO, ciò sarebbe positivo in quanto può riacquistare azioni e fare offerte per obbligazioni mantenendo il margine di manovra per investire”.

Bloomberg Intelligence (Marvin Lo)

– SoftBank potrebbe riprendere a investire, ma “il rischio di esecuzione rimane elevato”, soprattutto se la valutazione dell’IPO di Arm non riesce a raggiungere la fascia alta dell’intervallo da $ 30 miliardi a $ 70 miliardi.

– Le entrate di Arm potrebbero diminuire a causa della riduzione delle scorte di chip per smartphone.

– Vede ragionevoli possibilità di un nuovo programma di riacquisto di azioni poiché SoftBank potrebbe dover mantenere il suo rapporto prezzo/valore contabile superiore a 1 per evitare ulteriori requisiti di quotazione imposti dalla Borsa di Tokyo.

Source: https://buystocks.co.uk/news/softbank-likely-to-turn-profitable-after-48-bn-in-vision-fund-losses/