Le Borse europee si trovano ad affrontare la richiesta di riformare le commissioni per sfidare Wall Street

I principali operatori di borsa in Europa sono sotto pressione da parte di alcuni investitori e broker affinché riducano e semplifichino le loro commissioni per costruire un mercato dei capitali più profondo che sfidi il fascino di Wall Street verso le quotazioni di nuove società.

L’Unione Europea ha cercato a lungo di rendere più efficienti i suoi mercati dei capitali frammentati, e la Gran Bretagna ha anche cercato di trovare nuovi modi per attirare IPO di grandi dimensioni dopo la Brexit.

E mentre c’è sempre stata una sana tensione tra gli scambi e i loro utenti riguardo alle commissioni, più di 10 broker, investitori e analisti intervistati da Reuters hanno affermato che i principali operatori europei ora devono agire per invogliare gli investimenti.

“Se si riesce a migliorare o ridurre i costi di esecuzione sul mercato, ciò avrà un effetto potenzialmente enorme sull’aumento del fatturato e dell’investimento”, ha affermato Ben Springett, responsabile del commercio elettronico e di programmi europei presso Jefferies.

Illustrando i problemi che l’Europa deve affrontare, l’Associazione per i mercati finanziari europei (AFME) ha affermato che l’emissione di IPO nella regione è scesa del 72% su base annua, raggiungendo il minimo storico nella prima metà del 2023, e si stava dirigendo verso il volume di emissione annuale più basso. Dal 2011.

La più grande azienda britannica di chip, ARM, ha deciso di quotarsi in borsa a New York quest’anno dopo che la società di forniture edili CRH ha spostato la sua quotazione principale negli Stati Uniti.

Nel frattempo, uno studio di BMLL Technologies mostra che i volumi nozionali degli scambi statunitensi sono cresciuti di oltre 2,5 volte rispetto al tasso europeo tra il 2018 e il 2023.

La liquidità del mercato è una considerazione fondamentale quando si sceglie una sede per l’IPO, con volumi di scambi sani che offrono condizioni ideali, ha affermato Nate Palmer, presidente della piattaforma di investimento e trading Moomoo Financial Inc.

Ma commissioni complesse e varie sono “importanti disincentivi all’investimento per molti europei della classe media e operaia”, ha affermato Samuel Gregg, ricercatore di economia politica presso l’American Institute for Economic Research, poiché molti vedono il mercato “come un gioco da ricchi”. “.

Gli operatori sostengono che le loro commissioni sono già semplici, con Andreas Heuer, responsabile dell’analisi di mercato e dei prezzi di Deutsche Boerse, che afferma che il suo modello è “abbastanza semplice”.

Euronext, che gestisce le borse a Parigi, Amsterdam, Bruxelles, Lisbona, Dublino, Oslo e Milano, ha già fatto progressi nella semplificazione delle tariffe, ha affermato Simon Gallagher, responsabile delle vendite globali di Euronext e CEO di Euronext London.

E un portavoce del London Stock Exchange Group ha affermato che i prezzi standard sulla sua borsa principale sono disponibili al pubblico e basati sul valore scambiato all’interno di una struttura a fasce.

ASTE

Le commissioni durante le aste di chiusura, una finestra di scambio chiave che solo le borse primarie possono gestire, sono oggetto di particolare attenzione. Questi riuniscono acquirenti e venditori negli ultimi cinque minuti della giornata, stabilendo un prezzo finale per le azioni.

Aquis Exchange stima che circa 2 trilioni di euro (2,2 trilioni di dollari) di scambi avvengano ogni anno in Europa durante le aste di chiusura, che sono “particolarmente redditizie” per le borse primarie.

Sebbene siano popolari tra gli exchange-traded fund e altri investitori che necessitano di prezzi ufficiali di fine giornata per ribilanciare e valorizzare i portafogli, le commissioni più elevate stanno rendendo alcune strategie di hedge fund ad alto turnover e a basso margine sempre più impraticabili su alcuni mercati europei, hanno detto fonti a Reuters.

I dati di Rosenblatt Securities hanno mostrato che un record pari al 17,4% del totale degli scambi azionari europei è avvenuto durante le aste di chiusura di settembre, mentre i volumi intraday sono in calo, rappresentando circa il 33% dei volumi.

Gallagher di Euronext ha affermato di aver addebitato a un numero molto limitato di clienti commissioni più elevate per effettuare operazioni nelle aste di chiusura rispetto al resto della sessione di negoziazione.

Anche la SIX Swiss Exchange, che gestisce le borse svizzera e spagnola, applica tariffe più elevate durante le aste di chiusura. Joerg Schneider, portavoce dell’azienda, ha affermato che si tratta di “un importante evento di liquidità” con “un peso rilevante dei volumi di scambi giornalieri eseguiti durante la finestra che consente ai membri di beneficiare di una maggiore liquidità”.

Reuters non è stata in grado di determinare quali e quanti utenti SIX o Euronext fossero soggetti a tariffe più elevate.

Un documento pubblicato a giugno dall’Università di Melbourne, sostenuto dalla Plato Partnership di gestori patrimoniali e broker-dealer, ha affermato che le commissioni d’asta di chiusura sulle borse primarie variavano da 0,2 a 0,95 punti base, con alcune che addebitavano anche una commissione fissa “per messaggio” .

Pur non imponendo sovrapprezzi per le aste di chiusura, LSEG e Deutsche Boerse potrebbero offrire strutture più chiare per attirare più investitori e sostenere la liquidità, hanno affermato le fonti.

Thomson Reuters, proprietario di Reuters News, è azionista di LSEG dal 2021. LSEG paga anche Reuters per le notizie.

Un portavoce della Federazione Mondiale delle Borse ha affermato che “la complessità delle strutture dei prezzi varia in modo significativo e è influenzata da una moltitudine di fattori”.

L’AFME ha rifiutato di commentare. La Financial Conduct Authority britannica non ha risposto a una richiesta di commento.

Mentre altri come Aquis e il Chicago Board Options Exchange hanno lanciato alternative alla chiusura delle aste, la liquidità e l’esecuzione possono essere meno prevedibili.

Gli utenti di queste alternative, note come Multilateral Trading Facilities (MTF), potrebbero pagare commissioni comprese tra 0,075 e 0,3 punti base, o un abbonamento mensile, ha rilevato lo studio dell’Università di Melbourne.

Sebbene gli MTF siano cresciuti rapidamente dopo la pandemia, rappresentavano ancora solo tra il 5,5% e l’8,5% dell’attività di trading in sede durante la chiusura, ha affermato Will Hadfield, analista della struttura del mercato europeo presso Rosenblatt Securities.

“Se hai bisogno di vendere 5 milioni di euro di azioni BMW, potresti voler avere la certezza di portare a termine la transazione, quindi inserirla nell’asta di chiusura su Deutsche Boerse.”

I costi di negoziazione europei sono spesso più elevati e più complessi perché i gruppi di scambio e le stanze di compensazione devono affrontare doppie spese normative, immobiliari e tecnologiche nei paesi in cui operano, dicono le fonti, rendendo il cambiamento più difficile.

“Se si considera ciò che spinge i mercati sani, la concorrenza e così via, queste situazioni non aiutano”, ha detto Springett. ($1 = 0,9168 euro)

Source: https://buystocks.co.uk/news/europes-stock-exchanges-face-calls-to-reform-fees-to-challenge-wall-st/