Le azioni francesi sono in rialzo, il premio per il rischio stabile mentre gli investitori elaborano il risultato elettorale
Lunedì le azioni francesi sono salite dopo i cali iniziali e il premio di rischio delle obbligazioni francesi rispetto a quelle tedesche si è ridotto mentre gli investitori digerivano le elezioni che hanno lasciato la Francia di fronte a un parlamento sospeso e probabilmente a tassare i negoziati per formare un governo.
Un’impennata a sorpresa della sinistra nelle elezioni di domenica ha bloccato il tentativo di Marine Le Pen di portare l’estrema destra al potere nell’Assemblea nazionale, ma nessun singolo gruppo è riuscito a ottenere una maggioranza operativa.
Ciò ha significato che gli asset francesi sono stati scambiati in apertura mentre i trader faticavano a elaborare il sollievo per l’assenza di una vittoria dell’estrema destra che avrebbe potuto incrementare la spesa e l’indebitamento, e la preoccupazione per una sinistra più potente che si opponeva alle riforme pro-mercato del presidente Emmanuel Macron.
La mancanza di chiarezza su chi alla fine formerà un governo si è aggiunta al tono incerto del mercato.
L’indice azionario blue-chip CAC40 della Francia è salito dello 0,4%, invertendo un precedente calo, anche se il benchmark è ancora in ribasso di circa il 4% da quando sono state indette le elezioni il 9 giugno.
Le banche francesi sono state particolarmente colpite dalla svendita nel periodo precedente al voto, a causa delle preoccupazioni circa l’effetto di un aumento dell’indebitamento sulle loro grandi partecipazioni in debito pubblico francese, e dei timori di possibili tasse inaspettate.
Tuttavia, Lunedì Societe Generale (OTC: SCGLY), Credit Agricole (OTC: CRARY) e BNP Paribas (OTC: BNPQY) sono saliti tra lo 0,5% e l’1,8%, anche loro dopo i ribassi iniziali.
I sondaggi d’opinione avevano previsto che il Rassemblement National (RN) di estrema destra di Marine Le Pen sarebbe stato il partito più numeroso, ma le elezioni lasciano l’assemblea francese composta da 577 seggi divisa in tre grandi gruppi – sinistra, centristi ed estrema destra – con piattaforme estremamente diverse. e nessuna tradizione di lavorare insieme.
“Penso che i mercati saranno contenti del fatto che stiamo evitando questa situazione estrema con l’estrema destra”, ha affermato Aneeka Gupta, direttrice della ricerca macroeconomica presso WisdomTree.
Tuttavia, “poiché il voto di ciascun partito è diviso e nessuno ha la maggioranza assoluta”, ha detto che sarebbe difficile anche per la sinistra approvare le proprie politiche.
Anche i mercati obbligazionari erano incerti su come valutare il risultato e il divario tra i rendimenti dei titoli a 10 anni della Germania e della Francia si è ampliato fino a 71,1 punti base, ma si è infine ristretto a 66 pb.
Questo spread riflette la richiesta degli investitori premium di detenere debito francese piuttosto che Bund di riferimento della zona euro. Nel periodo precedente alle elezioni si è ampliato fino a oltre 80 punti base, il livello più alto dalla crisi dell’Eurozona del 2012, poiché gli investitori temevano una maggioranza di estrema destra che avrebbe potuto attuare politiche di spesa elevata.
Uno spread più elevato rende più costoso per la Francia contrarre prestiti sui mercati obbligazionari internazionali rispetto ai suoi vicini, riflettendo la diffidenza degli investitori nei confronti dei prestiti al paese.
Gli investitori temono anche che i piani della sinistra possano allentare molte delle riforme di Macron e credono che uno stallo potrebbe porre fine ai tentativi di tenere sotto controllo il debito francese, che nel 2023 ammontava al 110,6% del prodotto interno lordo.
L’euro si è stabilizzato dopo un calo iniziale sia contro il dollaro che contro la sterlina ed era rispettivamente a 1,0835 dollari e 84,58 pence.
