Esclusivo: la Cina spinge il lancio di fondi azionari per sostenere le fonti del mercato azionario
Pechino ha chiesto informalmente ad alcuni gestori finanziari in Cina di dare priorità al lancio di fondi azionari rispetto ad altri prodotti come i fondi obbligazionari, hanno detto quattro fonti con conoscenza diretta della questione, mentre le autorità si affrettano a rilanciare il suo mercato azionario in ritardo.
La “window guidance”, ovvero il consiglio verbale non ufficiale delle autorità di regolamentazione, è stata fornita dalla China Securities Regulatory Commission (CSRC) ad alcuni dei maggiori gestori di fondi comuni d’investimento del paese nelle ultime settimane, hanno affermato le fonti a condizione di anonimato perché l’informazione non era pubblico.
La CSRC non ha risposto a una richiesta di commento.
L’industria cinese dei fondi comuni di investimento da 3,8 trilioni di dollari è un pilastro fondamentale dei mercati dei capitali del paese, ma ha visto le vendite, in particolare quelle dei fondi azionari, ridursi gradualmente nell’ultimo anno mentre i benchmark azionari testano i minimi pluriennali.
L’iniziativa di lanciare nuovi fondi azionari fa parte di una campagna condotta dalle autorità della seconda economia mondiale nell’ultimo anno per rilanciare il mercato azionario e rafforzare la fiducia degli investitori, indebolita da una crisi destabilizzante del settore immobiliare e da una crescita instabile.
Sebbene Pechino abbia varato una serie di misure volte a rilanciare l’economia negli ultimi mesi, gli analisti hanno affermato che le mosse non sono sufficienti a ripristinare la fiducia del mercato e non è chiaro se lo faranno anche le ultime indicazioni.
Le passate misure di sostegno del mercato azionario includevano il dimezzamento dell’imposta di bollo sulla negoziazione di azioni, il rallentamento del ritmo delle offerte pubbliche iniziali (IPO), l’incoraggiamento del finanziamento con margine e la protezione dei piccoli investitori.
Nonostante queste misure, il mercato azionario cinese è stato tra i peggiori risultati a livello globale nel 2023, con l’indice blue chip CSI300 (.CSI300) che ha chiuso l’anno con perdite dell’11%, contro un guadagno del 20% per le azioni globali (.MIWD00000PUS).
Una delle fonti, che lavora in un fondo comune sostenuto dallo stato, ha affermato che la CSRC ha recentemente richiesto ad alcuni gestori di fondi di lanciare almeno quattro nuovi fondi azionari prima di lanciare qualsiasi nuovo fondo obbligazionario.
Una seconda fonte, presso un gestore di fondi straniero, ha affermato di aver ricevuto indicazioni dall’autorità di regolamentazione secondo cui la raccolta di fondi azionari dovrebbe avere la priorità rispetto a qualsiasi altro prodotto, sebbene non sia stato fissato alcun limite di rapporto tra fondi azionari e obbligazionari.
APPROVAZIONI PIÙ RAPIDE
Nel 2023, in Cina sono stati lanciati 334 nuovi fondi azionari, in calo del 22% rispetto al 2022 e del 49% rispetto al 2021, secondo i dati di Z-Ben Advisors, una società di consulenza nel settore dei fondi con sede a Shanghai.
Anche i proventi raccolti da questi fondi sono diminuiti del 39% e dell’89% rispettivamente dal 2022 e dal 2021, a 137,5 miliardi di yuan (19,18 miliardi di dollari).
In confronto, i fondi obbligazionari su misura istituzionale, una delle tipologie più popolari di fondi obbligazionari, hanno visto il numero di nuovi lanci diminuire del 13% rispetto al 2022, ma del 14% al di sopra dei livelli del 2021. I proventi raccolti sono aumentati negli ultimi tre anni.
Nell’ambito dell’ultima spinta di Pechino, anche il settore dei fondi privati, con un patrimonio di circa 20mila miliardi di yuan, ha visto approvazioni più rapide per i nuovi fondi azionari negli ultimi due mesi rispetto ai fondi che seguono altre classi di attività, hanno affermato altre fonti.
Da luglio la CSRC ha avviato riforme nel settore dei fondi, guidando i gestori di tutti i tipi di fondi a tagliare le commissioni di gestione. Alcuni hanno annunciato tagli alle commissioni o hanno iniziato ad acquistare quote con fondi propri nei mesi successivi.
I recenti annunci di fondi esaminati da Reuters mostrano che molti fondi obbligazionari hanno ridotto i periodi di sottoscrizione o limitato le sottoscrizioni degli investitori, mentre i fondi azionari hanno impiegato molto più tempo per raccogliere fondi e molti hanno faticato a raggiungere gli obiettivi di vendita.
Anche se il regolatore sta ora spingendo i gestori di fondi comuni a dare priorità al lancio di fondi azionari, non vi è alcuna certezza che gli investitori locali, scossi dalla diminuzione dei rendimenti del mercato azionario, investiranno.
Xia Chun, capo economista di Forthright Holdings Co, ha affermato di dubitare che la promozione dei fondi azionari avrebbe un impatto significativo.
“È difficile vendere fondi azionari quando il mercato è lento. Il costo di marketing è elevato ma l’effetto potrebbe essere basso”, ha affermato Xia.
“Questo è il tipo di cosa che sarebbe meglio lasciare che le aziende finanziatrici decidano da sole.”