La narrazione rialzista delle azioni vista intatta dopo i dati sull’inflazione statunitense.

Il raffreddamento dell’indicatore di inflazione sottostante preferito dalla Federal Reserve lo scorso mese, insieme a un rimbalzo della spesa delle famiglie, non è riuscito a spostare il consenso di Wall Street che ha portato le azioni ai record nel primo trimestre.

Il cosiddetto indice dei prezzi delle spese per consumi personali principali, che esclude le componenti volatili di cibo ed energia, è aumentato dello 0,3% rispetto al mese precedente, rallentando rispetto al dato sorprendentemente forte di gennaio.

I dati, pubblicati con i mercati chiusi per le festività del Venerdì Santo, sono in linea con l’idea che, sebbene l’inflazione si sia raffreddata, rimane ostinatamente più alta di quanto vorrebbe la Federal Reserve, limitando la possibilità di tagli dei tassi di interesse quest’anno. Allo stesso tempo, i numeri rassicurano gli strateghi sul fatto che l’economia continua a reggere bene dopo la campagna di rialzo dei tassi della Fed degli ultimi due anni.

“In conclusione: non credo che ciò possa cambiare in alcun modo la narrativa della Fed o del mercato in questo momento”, ha affermato Steve Sosnick, capo stratega di Interactive Brokers.

Giovedì gli operatori di swap hanno leggermente ridotto le scommesse secondo cui la Fed avrebbe tagliato i tassi già a giugno, rafforzate dall’ultimo discorso della Fed. Mercoledì, il governatore della Fed Christopher Waller ha affermato che non c’è stata alcuna fretta di abbassare i tassi di interesse e ha sottolineato che i recenti dati economici giustificano un ritardo o una riduzione del numero di tagli visti quest’anno.

Il presidente della Fed Jerome Powell ha affermato che i dati di venerdì sono quelli che si aspettava, pur riconoscendo che l’ultima lettura non era buona come quella dell’anno scorso.

“È bello vedere qualcosa in linea con le aspettative”, ha detto Powell in un evento presso la Fed di San Francisco dopo il rilascio dei dati. “Il mese di febbraio è più basso, ma non così basso come la maggior parte delle buone letture che abbiamo ottenuto nella seconda metà dello scorso anno, ma è sicuramente più in linea con ciò che vogliamo vedere.”

I dati arrivano dopo un trimestre stellare per le azioni, mentre gli investitori scommettono che la Fed sarà in grado di ottenere un atterraggio morbido. Cresciuto del 10% nei primi tre mesi, l’indice di riferimento S&P 500 ha battuto il suo record 22 volte quest’anno, incrementando il valore delle azioni statunitensi di 4mila miliardi di dollari. La rapida ascesa ha portato alcuni a temere che il mercato diventi troppo caldo. Venerdì, i rendimenti a due anni, più sensibili alle aspettative politiche della Fed rispetto a quelli del debito a più lunga scadenza, sono aumentati di cinque punti base al 4,62%.

Una parte preoccupante del rapporto di venerdì è stata la discrepanza tra spesa e reddito, ha affermato Sosnick. Anche se una maggiore spesa dà impulso all’economia nel breve termine, è insostenibile spendere di più e guadagnare di meno. La spesa personale reale è salita dello 0,4% il mese scorso, al di sopra delle stime di un aumento dello 0,1%.

I futures su azioni e obbligazioni statunitensi apriranno come di consueto alle 18:00, ora di New York, la domenica successiva alle festività.

Ecco cosa dicono gli altri a Wall Street:

Dan Suzuki, vice direttore degli investimenti presso Richard Bernstein Advisors:

È un rapporto piuttosto contrastante, quindi non mi aspetto che cambi in modo significativo la narrazione sull’inflazione o sulla Fed. Resta il fatto che la costante moderazione dell’inflazione si è bloccata al di sopra dei livelli auspicati dalla Fed, e se la crescita continua a guadagnare slancio, o anche solo rimane forte come è stata, c’è il rischio reale che l’inflazione salga. Ciò ci porterebbe sulla strada verso l’assenza di tagli da parte della Fed e potenzialmente anche verso un rialzo.

Marvin Loh, macro stratega senior presso State Street Global Markets:

I dati sull’inflazione sembrano in linea. La Fed aveva in mente questi numeri tramite CPI e PPI quando si è incontrata la scorsa settimana. Supercore sembra sorprendere soprattutto al ribasso, il che manterrà in gioco un taglio a giugno. Nel complesso, i numeri non sono sufficientemente bassi da garantire alla Fed che l’obiettivo del 2% sarà raggiunto comodamente, ma c’è una soglia bassa per avviare il processo di normalizzazione quest’estate.

Chris Low, capo economista di FHN Financial

Ciò sottolinea la cautela espressa di recente dal governatore della Fed Chris Waller e altri. Si aspettano ancora di tagliare i tassi quest’anno, ma secondo le parole di Waller, non c’è “nessuna fretta”, soprattutto con la spesa dei consumatori reali più forte da dicembre.

Zachary Hill, responsabile della gestione del portafoglio presso Horizon Investments:

I dati non cambiano le prospettive per la politica monetaria. Ma ciò rafforza l’atteggiamento paziente che i membri più aggressivi della Fed hanno recentemente adottato. Ciò rafforza ulteriormente l’idea che l’evoluzione dei dati in arrivo, e non le previsioni economiche, sarà la guida per i tassi di interesse.

Jeffrey Roach, capo economista di LPL Financial:

La traiettoria della spesa al consumo si sta indebolendo, soprattutto perché i redditi disponibili reali sono diminuiti a febbraio. L’inflazione dei servizi primari sta rallentando e probabilmente continuerà per tutto l’anno. Quando la Fed si riunirà a giugno, i dati dovrebbero essere sufficientemente convincenti da consentire l’avvio del processo di normalizzazione dei tassi. Ma al punto in cui ci troviamo oggi, i mercati devono avere la stessa pazienza mostrata dalla Fed.

Jay Hatfield, amministratore delegato di Infrastructure Capital Advisors:

Il dato potrebbe essere leggermente positivo per i mercati lunedì, ma il PCE può essere derivato essenzialmente da CPI/PPI. Ancora più importante, l’IPC francese ha indicato questa mattina solo allo 0,3% contro le aspettative dello 0,6% con un rapporto a/a sceso a solo il 2,3% dal 3%. Questi dati confermano la nostra opinione secondo cui la BCE taglierà i tassi a giugno e la Fed resterà indietro rispetto al taglio di luglio, poiché il PCE continuerà a dare risultati leggermente positivi nei prossimi mesi mentre la componente di alloggio continua a sopravvalutare drammaticamente l’inflazione degli affitti.

Source: https://buystocks.co.uk/news/bullish-stocks-narrative-seen-intact-after-us-inflation-data/